概述

2024年，加密货币市场经历了显著增长和波动。作为市场主要参与者的比特币(BTC)和以太坊(ETH)的价格和交易量都发生了重大变化。在ETF批准和减半事件的推动下，比特币价格接近10万美元，而以太坊受Dencun升级和ETF预期批准的影响，其价格和交易量也出现显著波动。2024年稳定币市场呈现稳定增长趋势，泰达币(USDT)和美元币(USDC)继续主导市场，而USDE和USD0等新兴稳定币也显示出增长，反映了市场对多元化稳定币的需求。

此外，2024年迎来了比特币减半，这一事件显著降低了比特币的年通胀率，使其更加稀缺，对市场产生深远影响。减半事件还引起了人们对比特币二层解决方案和质押机制的关注。在挖矿方面，ViaBTC通过挖出Epic Sat达到了重要里程碑，凸显了他们对挖矿生态系统的贡献。

本报告由CoinEx Research和ViaBTC Capital联合发布，旨在对区块链和加密货币行业提供深入分析和研究。报告涵盖宏观市场、区块链技术、数字资产、DeFi、NFT等领域，通过追踪市场趋势、分析项目白皮书和技术文档，以及评估项目团队和发展前景，为用户提供专业的市场洞察。

我们要特别感谢ViaBTC对本报告矿池部分的重要贡献，提供了宝贵的见解和数据，增强了我们的分析。

第一章市场复苏 - 表现分析

比特币(BTC)全年走势

价格和交易量： 2024年比特币价格和交易量显著增长，ETF批准和减半等关键事件推动价格接近10万美元。交易量与价格波动密切相关，尤其在价格高点时显著增加。

以太坊(ETH)全年走势

价格和交易量：2024年，以太坊价格出现显著的宽幅波动。从年初到4月，受Dencun升级影响，价格和交易量均显著增加。SEC批准Form 19b-4和ETF最终批准的预期进一步推动ETH价格上涨，交易量也随之增加。随后，ETH价格和交易量触底。年末，ETH价格稳定在3,500美元以上，交易量也恢复到高位，表明市场对以太坊的兴趣和信心得到恢复。但整体表现一般，未能突破历史高点。

稳定币市场变化

稳定币市场： 2024年稳定币市场呈现稳定增长趋势。泰达币($USDT)占据主导地位，其市值稳步增长，展现了其在稳定币市场的领导地位。$USDC紧随其后，其市值也显示出增长，反映了市场对这些稳定币的接受度和需求的提升。

虽然USDE和USD0等新兴稳定币的市值比前两者小，但也显示出一定增长，表明市场对多元化稳定币的需求。值得一提的是，MakerDAO经过品牌迭代成为Sky后，其整体稳定币市值（DAI + USDS）增长缓慢，甚至不及2022年的前期高点。

全球加密资产总市值

市值： 2024年加密货币市场经历了显著增长和波动。市值和交易量年初呈上升趋势，年中出现波动。下半年加密货币市场稳步上涨，特别是第四季度，达到超过4万亿美元的峰值。交易量全年波动，但整体趋势与市值增长相匹配。这表明对加密货币的兴趣和参与度在增加，同时也反映了市场的波动性。

BTC主导： $BTC仍以52.34%的市场份额占据主导地位，显示其在加密货币市场的稳固地位。$ETH以11.58%的市场份额排名第二，其次是$XRP，市场份额为3.81%，$XRP在2024年的机构采用和生态系统发展表现相对较好。其他值得注意的加密货币包括$SOL（2.85%）、$BNB（2.82%）和$ADA（1.06%）。

重大事件时间线

2024年重大事件：2024年，加密货币市场迎来现货比特币ETF的批准，比特币创下69,000美元新高后回调。以太坊Dencun升级助力二层发展。Pump.fun和Notcoin引领新趋势，ETH ETF获批。第三季度市场波动，比特币一度跌破54,000美元，美联储降息。第四季度，GOAT代币诞生，比特币达到10万美元，MSTR被纳入纳斯达克100指数，显示加密货币市场日益成熟。

第二章主要市场故事：比特币减半与生态发展

减半事件市场影响

通货膨胀率： 比特币的年化通胀率随着每次减半事件显著下降，因为新铸造的比特币数量在每次减半后减少一半。比特币的通胀率已经低于黄金，使其更加稀缺。

减半事件前后的价格表现

上一次比特币减半事件发生在2024年4月19日，下一次减半预计将在2028年4月发生。

虽然比特币在每次减半事件后都会创下新的历史高点，但观察发现达到新的历史高点所需时间越来越长，倍数也越来越低。

减半天数和倍数：

第一次：371天，100倍

第二次：525天，29倍

第三次：546天，7倍

第四次：？（目前260+天，1.6倍）

Runes和BRC20

代币协议：BRC20在2023年获得了显著的市场关注，但进入2024年后其热度逐渐下降。新的代币协议Runes在2024年全年展现出较高的活跃度。然而，在2024年下半年，Runes的活跃度也开始下降，在某些时期甚至低于BRC20。

总的来说，到2024年底，比特币上的这两个同质化代币协议BRC20和Runes都表现相对低迷。

新兴的Layer 2解决方案

Layer 2解决方案：比特币的新兴Layer 2解决方案正在获得关注，旨在提高交易效率并降低成本。比特币Layer 2的爆发仍需要一个催化剂，向市场证明比特币生态系统的崛起不仅仅依赖于比特币代币发行协议。当当前围绕比特币生态系统代币的炒作平息后，人们将开始思考比特币生态系统是否需要超越代币发行的更复杂和可持续的应用场景。要真正赋予比特币生态系统代币可持续的实用性，基础设施是必不可少的，这不能仅仅依靠比特币Layer 1实现——必须依赖于比特币Layer 2，这代表着巨大的机遇。

比特币质押

质押机制：正在探索比特币质押机制以增强网络安全性和参与度。去中心化质押和重质押在比特币生态系统中具有重要潜力和市场需求，但这些需求尚未得到满足。目前，只有Babylon能够通过密码学方法实现去中心化质押和重质押功能。

第三章挖矿：PoW币种

比特币挖矿

网络概览： 2024年，比特币网络共挖出53,473个区块，产出217,771.875 BTC，年度价值约200亿美元。

算力和难度： 网络难度从73.20 T增长到109.78 T，而算力从547.43 EH/s增长到827.89 EH/s，增幅达51%。虽然增长速度相比2023年有所放缓，但仍超过2022年、2021年和2020年的增长水平。

矿工费用： 2024年，比特币矿工总共获得15,192 BTC的交易费用，为矿工收入额外贡献了6.98%。然而，由于比特币生态系统在下半年活动减少，交易费用比2023年减少了36%。

4月是交易费用的年度峰值，达到4,311.66 BTC，主要是由于减半后Runes协议的活跃期，显著提高了网络交易费用。

矿工收入：作为挖矿盈利能力的关键指标，减半前的算力价格维持在0.06至0.1美元之间。在减半当天，在交易费用激增的推动下，算力价格达到年度高点，超过0.17美元。

然而，随着Ordinals和Runes协议的热度降低，减半的影响开始显现，导致算力价格跌至历史低点，低于0.04美元。幸运的是，随着比特币价格从10月开始稳步攀升，算力价格恢复并稳定在约0.06美元。

山寨币挖矿

莱特币和联合挖矿： 莱特币的年度产出价值达到1.36亿美元，而其联合挖矿币种狗狗币产出15.7亿美元。今年，BELLS、LKY、PEPE和JKC等迷因币加入了莱特币的联合挖矿。随着市场反弹，LTC矿工的收益从每GH/s 1.89美元增长到2.79美元，增长48%。仅DOGE就贡献了2.56美元，占总收益的91.76%。以DOGE为代表的迷因币联合挖矿已成为莱特币矿工的主要收入来源。

稳定的收入推动了莱特币算力的增长。网络难度从29.68M增长到62.93M，算力从819.37 TH/s增长到1.78 PH/s，增长117%。

Kaspa和Alephium挖矿： Kaspa的全年总产出价值约3.6亿美元，按价值计算排名第三大PoW币种。Kaspa的价格全年波动较大，8月份曾突破0.20美元。其网络算力从132.19 PH/s激增至1.486 EH/s，同比增长1024%。

Alephium在2024年经历了最显著的算力增长，其网络算力从0.13 PH/s跃升至25.327 PH/s。这一快速增长主要由比特大陆等制造商推出的专门用于ALPH挖矿的ASIC矿机所推动。这些矿机的早期高回报吸引了大量矿工涌入，使ALPH迅速从GPU挖矿转向ASIC挖矿。

矿业行业

矿机与投资回报： 比特大陆继续以最高市场份额主导市场，其蚂蚁矿机系列保持着行业领先的性能。紧随其后的是微比特的神马矿机，而嘉楠科技的阿瓦隆系列则受到机构客户的青睐。此外，比特德尔最新自主研发的SealMiner迅速崭露头角，其第二代产品已跻身性能前列。

尽管比特币ASIC矿机的研发和迭代步伐仍然迅速，但新型号的效率提升已开始放缓。相比之下，一些新制造商正专注于山寨币矿机，家用ASIC矿机也越来越受欢迎。许多家用矿工正在采用创新解决方案，如热能回收，将矿机产生的热量用于家庭供暖，进一步降低能源成本。

最新比特币矿机的盈亏平衡价格区间在20,000美元至50,000美元之间。对于广泛使用的上一代型号，如M60、M50和S19系列，盈亏平衡价格通常在40,000美元至70,000美元之间。总体而言，大多数比特币矿机的投资回收期约为两年。

矿池：比特币矿池共计挖出52,354个区块，占网络总产出的97.9%。几乎所有比特币区块都由矿池挖出。随着比特币挖矿难度增加，独立矿工的份额持续下降，而更多矿工正在加入矿池。

矿池的竞争格局发生了一些变化。年初，前四大矿池分别是蚂蚁矿池(26.81%)、Foundry USA(25.95%)、F2Pool(13.19%)和ViaBTC(12.92%)。到年底，Foundry USA的份额已攀升至32.50%。相比之下，蚂蚁矿池和F2Pool的份额分别下降至16.39%和11.11%。ViaBTC的算力份额上升至15.56%。

能源、地理和政策

能源趋势： 比特币挖矿正越来越多地转向可再生能源。根据Woocharts的数据，可再生能源现在占比特币挖矿能源使用的56.76%，超过传统能源使用。加密货币挖矿行业越来越注重可持续性。

地理和政策

•北美：凭借其稳定的政策和充足的电力资源，北美仍然是全球最大的比特币挖矿市场之一。在美国，德克萨斯州、佐治亚州和纽约州等地继续扩大其大规模矿场。

•俄罗斯：以其丰富且低成本的能源而闻名，俄罗斯吸引了大量挖矿投资。然而，2024年出现了更严格的监管，包括在达吉斯坦等地区禁止挖矿，以及在伊尔库茨克等地区在用电高峰期临时禁止挖矿。这些政策的长期影响仍有待观察。

•非洲和南美洲：这些地区正迅速成为比特币挖矿的重要参与者。在非洲，埃塞俄比亚批准比特币挖矿吸引了比特大陆等矿业公司的大量投资。在南美洲，巴拉圭的限制性挖矿政策促使一些矿工迁移到阿根廷等邻国。

上市矿业公司： 机构投资者对矿业公司的投资稳步增加，超过十家比特币矿业公司在美国成功上市。

截至2024年12月，这些主要上市公司的自有算力总和已超过240 EH/s，同比增长132%，远超比特币网络整体算力增长。这意味着美国上市矿业公司的算力占全球比特币网络的30%以上。

此外，得益于美国充足的融资渠道，这些上市矿业公司能够在快速扩张的同时降低运营成本。它们使用自有算力生产每个BTC的成本估计在30,000美元至60,000美元之间。

第四章新兴现象 – 迷因和社区驱动

迷因币市场生态

迷因代币： 2024年是迷因代币爆发的一年。它们凭借强大的社区和代币表现吸引了市场的关注。特别是在上半年，当缺乏主流叙事时，迷因代币逐渐进入公众视野。

新兴类别

邪教迷因： KOL Murad在下半年提出的迷因币超级周期理论催生了邪教迷因赛道。

政治迷因： 由于2025年是美国大选年，产生了许多政治迷因，其中特朗普是一个热门人物。

AI迷因： AI + 加密货币的大叙事被迷因币点燃，使AI迷因成为2024年第四季度的主流方向。

pump.fun超级DApp

pump.fun： 随着迷因市场的蓬勃发展，pump.fun已成为2025年的杀手级应用。它也成为其他公链模仿的典范。许多公链推出了自己类似的迷因发行平台，但大多数只获得短暂的人气（如sun.pump和Ape Express）。

TON的游戏迷因

游戏迷因币： TON的迷因币采用了不同的方式，使用"点击即赚"模式进行病毒式营销，创造了独特的市场定位。利用Telegram庞大的用户基础，他们加强了Web2到Web3的转化效果。

第五章技术融合 – 人工智能与加密货币

区块链赋能人工智能

加密AI：加密AI指基于加密货币和区块链技术的人工智能应用和生态系统。通过利用区块链，这些生态系统实现去中心化、开放、透明且抗审查，旨在解决中心化AI系统面临的挑战。

在2024年，大量AI项目涌现。根据当前市场格局，这些项目可分为三层：架构层、资源层和应用层。

AI代理与迷因的爆发

AI迷因代币： 2024年第四季度，加密AI呈现新方向。AI相关迷因代币经历爆发性增长，一些代币在没有币安支持的情况下达到显著市值。

AI代理快速发展与演进

AI代理： 随着AI代理的爆发，AI领域的发展日益精细化。大多数AI项目在Solana和Base生态系统中涌现，可分类为Layer1、发射台、代理和迷因。

根据Cookie.fun的最新数据，AI代理的总市值已达近167亿美元，在2024年第四季度最后一周增长约37%。然而，尚未有单个项目市值超过100亿美元。这个阶段可被视为Web3 AI代理领域的"早期阶段"，主要特征是时间导向的动态：市场参与者出于投机动机，争相尽快进入该领域。

第六章机构力量 – 传统金融的加密转型

机构投资者的加密资产配置

机构采用： 加密货币在机构投资组合中的整合正从实验性转向战略性。到2024年，机构比特币持有量达到295万BTC，占流通供应量的14.9%。

我们预计，在更清晰的监管、增强的托管解决方案和投资组合多样化需求增长的推动下，机构加密货币采用将从当前的企业基础扩展到资产管理人，最终扩展到中央银行和主权基金。

连接传统金融(TradFi)

ETF：2024年是一个重要里程碑，1月推出现货比特币ETF，7月推出现货以太坊ETF。这些产品吸引了现货比特币ETF净流入353亿美元和现货以太坊ETF净流入26亿美元，不包括102亿美元的种子资本。

信托产品：信托产品正成为机构和合格投资者寻求数字资产敞口的有吸引力的投资工具。这些产品提供了一种便捷的方式来获得加密货币敞口，而无需直接所有权的复杂性。领先的数字资产管理公司，如Grayscale，提供各种满足不同投资者偏好的信托产品。这些产品包括单一资产信托产品和提供多个数字资产敞口的多元化基金。

实物资产(RWAs)：实物资产代币化(RWAs)将在加速传统金融(TradFi)和加密生态系统融合中发挥关键作用。2024年见证了美国国债产品代币化的激增，市场份额从2023年的9.3%上升到2024年的26.7%。预计这一趋势将扩展到各种其他资产类别，将更多资产连接到链上并实现收益来源多样化。

稳定币：稳定币在TradFi和加密货币之间扮演着关键的网关和桥梁角色。虽然USDT和USDC仍然是主导稳定币，但创新产品正在涌现以获取市场份额并重塑格局。

Ethena: USDe

USDe是一种由delta对冲的以太坊和比特币抵押品支持的合成美元。它结合了质押以太坊的收益、永续合约资金费率和期货市场的基差收益，创造了一个加密原生的链上货币解决方案。到2024年底，Ethena协议记录的TVL接近60亿美元。

Ondo Finance: USDY

世界首个由美国国债担保的无许可、带收益的代币。USDY每日产生收益，无论是质押、借贷、抵押还是简单持有。USDY到2024年底实现超过4.5亿美元的TVL。

第七章技术创新 - 区块链生态突破

Layer 1的探索

Layer 1竞争者： 2024年是非EVM Layer 1之年，或称Alt-VM Layer 1之年。各种新兴Layer 1以不同方式竞争智能合约区块链市场。

首先，从代币价格来看，四大Layer 1代币都突破了各自的历史新高，尤其是Sui。$SUI取得显著增长，从年初到年底最高增长约5倍。然而，$APT在年底未能上涨，仅保持年内涨幅，甚至低于年初低点。从TVL角度来看，四大Layer 1都获得了大量资金流入，Sui、Aptos和Solana都很好地保留了资金。虽然Ton相比年初有良好的资金保留，但下半年整体表现疲软，资金明显流失。

以太坊 Layer 2 的进展

以太坊里程碑： 以太坊于2024年3月13日成功完成了 Dencun 升级，降低了 Layer 2 的成本并提高了 TPS，有效帮助 Layer 2 更好地发展其生态系统。

Base： Base 在2024年支持了以太坊生态系统，在 Meme、DeFi 和 AI 赛道表现出色。DeFi 基础设施已基本成型，帮助 Base 留住生态资金并提高资金利用率。

新方向： Based Rollups 和 Alt-VM Layer 2 是2024年的新兴方向，有潜力改变以太坊 Layer 2 的孤立和分散特性。

DeFi 的新发展

DeFi 元老： MakerDAO 已正式更名为 Sky，其去中心化稳定币 DAI 已更名为 USDS。AAVE V4 采用新的模块化设计，具有中心辐射型架构，使 Aave DAO 能够在不迁移流动性的情况下添加或删除借贷模块。

Uniswap Labs： Uniswap Labs 宣布推出基于 OP Stack 的以太坊 Layer 2 网络 Unichain，采用独特的经济模型，鼓励用户质押 $UNI 代币参与网络治理和收益分配。

第8章监管与合规 - 全球加密货币治理

SEC 和其他监管机构的重要裁决

SEC 裁决：

2024/01/10：SEC 批准首个实物比特币 ETF。

2024/05/23：以太坊现货 ETF 获批。

2024/07/13：Ripple 被勒令支付1.25亿美元罚款。

2024/08/02：法院明确二级市场 XRP 交易不构成证券交易。

2024/03/18：SEC 起诉 Coinbase，指控其销售未注册证券。

2024/09/25：纽约联邦法院批准暂停案件，允许 Coinbase 上诉。

主要经济体的监管政策

欧盟：

2024/07/28：欧盟理事会正式批准加密资产市场监管法案（MiCA）。

2024/12/30：MiCA 法规正式生效。

2024/01/17：欧盟数字运营弹性法案（Dora）将实施。

日本：

2024/04/15：金融厅要求所有加密货币交易所实施更严格的反洗钱和 KYC 规定。

中国：

2024/09/20：中国继续维持加密货币交易禁令。

澳大利亚：

2024/07/01：实施更新后的反洗钱和反恐融资法案。

全球监管趋势

更严格的监管环境：美国通过《21世纪金融创新和技术法案》。

国际合作与标准化：在G20峰会上，成员国同意推动全球加密货币监管标准化。

机构投资者参与度提升：随着比特币和以太坊现货 ETF 的推出，机构资金显著增加，但也带来了市场系统性风险的讨论。

第9章 2025年展望

2025年加密货币市场预测

传统资产代币化：搭建 TradFi 和 DeFi 之间的桥梁。

去中心化科学（DeSci）：革新科研资金和建立透明的同行评议系统。

AI 整合：AI 与区块链的融合、去中心化计算市场和代币经济。

Meme 经济：具有创新社交代币模式的社区驱动文化。

Layer2/DeFi 演进：成熟的扩展解决方案，增强生态系统互操作性。

可能的技术突破方向

AI 驱动 + 多领域创新：

AI 基础设施层：智能决策引擎、系统优化、自动化管理、安全与风控。

技术突破：账户抽象、DeFi 创新、Layer 2 扩展、隐私计算。

跨领域创新：DeFi x AI、GameFi x AI、NFT x AI、SocialFi x AI。

潜在监管政策

监管框架日趋明确：

美国：预计将在2025年重启加密货币立法，FIT21和稳定币监管法案等关键法案可能优先考虑。

欧洲：欧盟加密资产市场监管法案（MiCA）已生效，为行业提供明确的监管框架。

亚洲及其他地区：英国、阿联酋和新加坡等主要金融中心正积极制定适应数字资产的规则。

监管与创新并行

全球 Web3 监管趋势正朝着更清晰、更全面的方向发展，技术创新和合规监管齐头并进。例如，稳定币监管框架的建立将进一步扩大 DeFi 生态系统。

保护投资者和防范风险

监管政策将更加注重保护投资者利益和防范金融风险。例如，美国可能推出简化税务报告和减少逃税的措施。

欧盟等地区将引入包括市场滥用和交易监控在内的复杂要求，以加强对加密货币公司的治理。

监管政策差异

不同国家和地区的监管政策将存在差异。美国可能会有较为宽松的监管环境，而欧洲将更注重全面的监管结构。这些差异将影响全球加密货币市场格局和行业发展方向。

总结

2024年加密货币市场经历了显著的增长和波动。比特币和以太坊的价格和交易量都出现了明显增长，这主要受到ETF批准和比特币减半等重要事件的推动。稳定币市场呈现稳定增长，泰达币和USD Coin继续保持主导地位。比特币减半事件降低了年通胀率，使比特币变得更加稀缺。新兴的Layer 2解决方案和比特币质押机制受到关注。矿业表现出韧性，比特币和山寨币的算力持续上升。迷因币在社区强力支持和代币表现的推动下，人气爆发。人工智能与区块链技术融合，Solana和Base生态系统中出现了AI项目。机构对加密货币的采用度提高，比特币和以太坊ETF相继推出。监管环境变得更加严格，国际合作和标准化趋势明显。展望2025年，加密货币市场预计将继续增长，传统资产通证化、去中心化科学(DeSci)、AI整合、迷因经济和Layer2/DeFi演进将成为关注重点。预计在AI基础设施、技术创新和跨领域应用方面将出现技术突破。监管框架有望更加明确，重点关注保护投资者利益和防范金融风险。

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